統計と決算で読む / 借入と返済

連載「コロナ期の借入のその後」 第1回/全2回

コロナ期に倍増した5人以下の会社の借入、4割減ってもコロナ前の1.25倍

従業者5人以下の会社(不動産を除く)の長期借入金は、2019年度の11.9兆円から2021年度に25.7兆円へ倍増しました。2024年度は山から42%減りましたが、まだ2019年度の1.25倍です。

公開 2026.10.30データ時点 中小企業実態基本調査は2024年度、有価証券報告書は2025年度まで

この回で分かったこと

  1. 中小企業実態基本調査で、従業者5人以下の会社の長期借入金は、不動産業,物品賃貸業を除くと、2019年度の11.9兆円から2021年度の25.7兆円へ倍増した。
  2. 従業者5人以下の会社(不動産業,物品賃貸業を除く)の長期借入金は、2024年度に14.9兆円と2021年度から42%減ったが、2019年度の1.25倍が残る。
  3. 2020年度の売上高が前年度より3割以上減った上場176社の借入は、2025年度に2019年度の1.24倍で、ほかの上場2,553社の1.37倍より低い。

従業者5人以下の会社の借入は、2021年度の山から42%減った

コロナ禍で膨らんだ借入は、返されたのでしょうか。大きく借りた話を見ると、つい「本当に返せたの?」と思ってしまいます。そこで、従業者5人以下の会社の借入を追いました。

使うのは、中小企業庁の中小企業実態基本調査です。中小企業の一部を選んで貸借対照表と損益を調べ、全国の値を推計した統計で、大企業は入りません。会社を従業者の人数で分け、この記事は法人の「5人以下」を見ます。借入は、金融機関からの長期借入金の年度末の残高です。

不動産業,物品賃貸業は、除いて見ます。この業種だけ2022年度に借入が跳ね、全業種の合計が増えた分の73%、減った分の79%を占めるからです。

図1従業者5人以下の会社の借入は、不動産を除くと2021年度が山で、2024年度は山から4割少ない長期借入金(金融機関)、兆円、法人企業の従業者5人以下、各年度末
不動産を除く不動産業,物品賃貸業全業種の合計
0102030405020192020202120222023202432.0 全業種の合計17.1 不動産業,物品賃貸業14.9 不動産を除く
不動産を除く不動産業,物品賃貸業全業種の合計
0102030405020192021202332.0 全業種の合計17.1 不動産業,物品賃貸業14.9 不動産を除く
出所:中小企業庁「中小企業実態基本調査」より作成

図1の「不動産を除く」の線の山は、2021年度の25.7兆円です。2024年度はそこから42%減りましたが、2019年度の1.25倍が残っています。

少し脇道にそれますが、この統計は2022年度に、推計の元になる会社の数が8.2%減りました。その分、減りが大きく見えるかもしれません。ただ、1社あたりでも、借入は増えてから減っています。

売上が3割以上減った上場176社の借入は、2019年度の1.24倍で、ほかの上場会社より低い

売上が大きく落ちた上場会社はどうでしょうか。2020年度の売上高が前年度より3割以上減った176社を、5人以下の統計とは別に、ほかの上場会社と比べます。

図2売上が3割以上減った上場会社の借入は、2025年度に2019年度の1.24倍で、ほかの上場会社の1.37倍より低い借入(短期借入金、1年内返済予定の長期借入金、長期借入金の合計)、2019年度=1、上場会社、2019〜2025年度
売上3割減の176社176社から運輸を除く167社ほかの上場2,553社
111120192020202120222023202420251.37 ほかの上場2,553社1.24 売上3割減の176社1.13 176社から運輸を除く167社
売上3割減の176社176社から運輸を除く167社ほかの上場2,553社
111120192021202320251.37 ほかの上場2,553社1.24 売上3割減の176社1.13 176社から運輸を除く167社
出所:各社の有価証券報告書より作成

176社の借入は、2025年度に2019年度の1.24倍でした。ほかの上場会社の1.37倍より低い水準です。

ただし、増えた分の86%は、空運や鉄道など運輸の9社です。運輸を除く167社では1.13倍です。

表は、176社のうち、2019年度から2021年度に借入を多く増やした順の10社です。2021年度と2025年度の列で、山から減らした会社と増やした会社が分かれます。

売上が3割以上減った上場会社で借入を大きく増やした10社のうち、6社は2025年度に2021年度より借入を減らした
会社名決算資料借入 2019年度(億円)借入 2021年度(億円)借入 2025年度(億円)2025年度÷2019年度(倍)
ANAホールディングスPDF↗5,01412,6518,8971.77
東日本旅客鉄道PDF↗11,25815,12214,8051.32
西日本旅客鉄道PDF↗3,9606,6426,5061.64
三菱自動車工業PDF↗2,1754,0973,2821.51
東海旅客鉄道PDF↗4,8835,5525,7871.19
九州旅客鉄道PDF↗1,0151,6822,3792.34
第一興商PDF↗1384785493.97
エイチ・アイ・エスPDF↗1,9092,1741,6150.85
日本空港ビルデングPDF↗1,7471,9981,1750.67
ロイヤルホールディングスPDF↗362602657.46

出所:各社の有価証券報告書。各社の決算資料は記事の最後にまとめています

ANAホールディングスは、借入を1兆2,651億円から8,897億円へ減らしました。有価証券報告書には、劣後特約付きのシンジケートローンを返済したとあります。

日本空港ビルデングは0.67倍で、10社で最も低い倍率です。有価証券報告書は、社債は増えたものの、約定返済と期限前弁済で長期借入金が減ったと書いています。

ロイヤルホールディングスは逆に7.46倍です。有価証券報告書は、2025年度に設備投資や子会社株式の取得に向けて長期借入金を増やしたと書いています。

減らした2社は返済を、増やした1社は投資のための調達を、理由に挙げています。

借入が減った理由として、4つの仮説を確かめる

話を5人以下に戻します。その借入は、なぜ4割減ったのでしょうか。考えられる説明は4つです。

  1. コロナ禍の融資の返済が始まった。
  2. 利益が戻ったので返せた。
  3. 銀行が貸さなくなった。
  4. 設備投資を削って返した。

第2回では、この4つを、融資の資料と、利益、銀行の貸出態度、設備投資の数字で確かめます。

このデータで言えないこと(この回)

  • 不動産業,物品賃貸業の2022年度の山の中身。借入も現金・預金も1社あたりの借入も、その年だけ高くなっています。実際に借りて返したのか、標本の入れ替わりなのかは分かりません。
  • 上場の比較に入っていない会社。国際会計基準などの会社は、連結の借入の範囲がそろわないため外しました。2020年度の売上高が3割以上減った会社では、日本航空、J.フロント リテイリングなど7社です。借入には、社債とリース債務を含めていません。
  • 統計と上場の比べ方。統計は従業者の人数で、上場は売上の落ち方で分けており、規模も業種も違います。並べても、どちらがより多く返したかは言えません。
数字の一覧・使ったデータを見る

数字の一覧

出所:中小企業庁「中小企業実態基本調査」、金融庁 EDINET(各社の有価証券報告書)より作成
項目数字時点出所
従業者5人以下の会社の長期借入金(金融機関)、不動産業,物品賃貸業を除く11.91兆円 → 17.46兆円 → 25.70兆円 → 18.28兆円 → 16.24兆円 → 14.92兆円。2024年度は2021年度の0.58倍(42%減)、2019年度の1.25倍2019〜2024年度中小企業実態基本調査
従業者5人以下の会社の長期借入金(金融機関)、全業種の合計24.66兆円 → 36.10兆円 → 44.75兆円 → 48.19兆円 → 35.83兆円 → 31.98兆円。2024年度は2019年度の1.30倍2019〜2024年度中小企業実態基本調査
従業者5人以下の不動産業,物品賃貸業の長期借入金(金融機関)12.75兆円 → 18.64兆円 → 19.06兆円 → 29.90兆円 → 19.58兆円 → 17.06兆円2019〜2024年度中小企業実態基本調査
全業種の合計の増減に占める不動産業,物品賃貸業の割合(従業者5人以下)2019→2022年度の増加(23.53兆円)の72.9%、2022→2024年度の減少(16.21兆円)の79.2%2019〜2024年度中小企業実態基本調査
従業者5人以下の会社の1社あたり長期借入金(金融機関)、不動産業,物品賃貸業を除く13.8百万円(2019年度)→ 26.9百万円(2021年度)→ 16.2百万円(2024年度)2019、2021、2024年度中小企業実態基本調査
従業者5人以下の会社の母集団企業数、不動産業,物品賃貸業を除く953.9千社(2021年度)→ 875.4千社(2022年度、8.2%減)2021、2022年度中小企業実態基本調査
ほかの規模の長期借入金(金融機関)、不動産業,物品賃貸業を除く、2024年度÷2019年度6〜20人 1.29倍、21〜50人 1.08倍、51人以上 1.11倍2019、2024年度中小企業実態基本調査
2020年度の売上高が前年度より3割以上減った上場176社の借入5.67兆円(2019年度)→ 7.85兆円(2020年度、山)→ 7.02兆円(2025年度)。2025年度は2019年度の1.24倍、2020年度から11%減2019〜2025年度有価証券報告書
ほかの上場2,553社の借入74.34兆円(2019年度)→ 101.87兆円(2025年度)。2019年度の1.37倍2019、2025年度有価証券報告書
会社ごとの借入の2025年度÷2019年度の中央値売上3割減の会社 0.87倍(2019年度に借入のある144社)、ほかの会社 1.09倍(同2,078社)2019、2025年度有価証券報告書
2025年度の借入が2019年度より少ない会社売上3割減の176社のうち79社2019、2025年度有価証券報告書
売上3割減の176社の借入の増加に占める運輸9社の割合2019→2025年度の増加(1.35兆円)の86.2%2019〜2025年度有価証券報告書
売上3割減の176社から運輸を除いた167社の借入1.42兆円(2019年度)→ 1.61兆円(2025年度)。2019年度の1.13倍2019、2025年度有価証券報告書

使ったデータ

  • 中小企業実態基本調査(中小企業庁) 確報、2(1)表(資産及び負債・純資産、従業者規模別)の法人企業、2019〜2024年度。長期借入金は「長期借入金(金融機関)」の年度末の残高。不動産業,物品賃貸業を除く値は、業種「合計」から「不動産業,物品賃貸業」を引いたものです。1社あたりは、同じ表の母集団企業数で割った値です。標本調査の拡大推計値で、2022年度は母集団企業数が前年度から不連続です。
  • 有価証券報告書(金融庁 EDINET) 2019〜2025年度の7年度すべてに、上場中に提出した12か月決算の書類があり、7年度とも日本の会計基準の会社。連結があれば連結の値。金融業の会社と、値に疑いのある書類のある4社を除いた2,729社です。借入は、短期借入金、1年内返済予定の長期借入金、長期借入金の合計で、社債とリース債務を含みません。借入の項目がない年度は0としました。売上3割減の会社は、2020年度の売上高が2019年度の0.70倍以下の会社です。運輸は、空運業、陸運業、海運業、倉庫・運輸関連業です。
  • 有価証券報告書の書類(表の10社。2019年度/2021年度/2025年度) ANAホールディングス(S100J9CP、2020年3月期、2020年7月17日提出/S100OBMW、2022年3月期、2022年6月21日/S100YKL4、2026年3月期、2026年6月25日)、東日本旅客鉄道(S100IWJW、2020年3月期、2020年6月23日/S100OA8T、2022年3月期、2022年6月22日/S100YC7N、2026年3月期、2026年6月17日)、西日本旅客鉄道(S100IUTK、2020年3月期、2020年6月24日/S100OFLP、2022年3月期、2022年6月24日/S100YCFK、2026年3月期、2026年6月16日)、三菱自動車工業(S100J0NG、2020年3月期、2020年6月25日/S100OG4J、2022年3月期、2022年6月24日/S100YCMC、2026年3月期、2026年6月16日)、東海旅客鉄道(S100IW1D、2020年3月期、2020年6月23日/S100OC2F、2022年3月期、2022年6月23日/S100YD7H、2026年3月期、2026年6月22日)、九州旅客鉄道(S100IT4C、2020年3月期、2020年6月24日/S100OBGP、2022年3月期、2022年6月23日/S100Y6HR、2026年3月期、2026年6月19日)、第一興商(S100J2A2、2020年3月期、2020年6月30日/S100OHBL、2022年3月期、2022年6月28日/S100YK39、2026年3月期、2026年6月25日)、エイチ・アイ・エス(S100HTVL、2019年10月期、2020年1月30日/S100NAOV、2021年10月期、2022年1月28日/S100XHDP、2025年10月期、2026年1月27日)、日本空港ビルデング(S100IZEL、2020年3月期、2020年6月25日/S100OF8C、2022年3月期、2022年6月24日/S100YGGN、2026年3月期、2026年6月22日)、ロイヤルホールディングス(S100I9I7、2019年12月期、2020年3月26日/S100NQN7、2021年12月期、2022年3月30日/S100XSL6、2025年12月期、2026年3月24日)。表の2019年度・2021年度・2025年度の値は、それぞれの年度の書類の当期の値です(後の年度の書類での組み替え後の値ではありません)。3社の借入の増減の理由は、2025年度の書類の本文です。
  • このサービスは、政府統計総合窓口(e-Stat)のAPI機能を使用していますが、サービスの内容は国によって保証されたものではありません。

各社の決算資料

記事に出てくる会社の決算資料
会社名資料対象期
ANAホールディングス2026年3月期 決算短信〔日本基準〕(連結)2025年度(2026年3月期) 通期
東日本旅客鉄道2026年3月期 決算短信〔日本基準〕(連結)2025年度(2026年3月期) 通期
西日本旅客鉄道2025年度 期末決算について(2026年3月期決算短信補足資料)2025年度(2026年3月期) 通期
三菱自動車工業2026年3月期 決算短信〔日本基準〕(連結)2025年度(2026年3月期) 通期
東海旅客鉄道2026年3月期 決算短信〔日本基準〕(連結)2025年度(2026年3月期) 通期
九州旅客鉄道2026年3月期 決算短信〔日本基準〕(連結)2025年度(2026年3月期) 通期
第一興商2026年3月期 決算短信〔日本基準〕(連結)2025年度(2026年3月期) 通期
エイチ・アイ・エス2025年10月期 決算短信〔日本基準〕(連結)2025年度(2025年10月期) 通期
日本空港ビルデング2026年3月期 決算短信〔日本基準〕(連結)2025年度(2026年3月期) 通期
ロイヤルホールディングス2025年12月期 決算短信〔日本基準〕(連結)2025年度(2025年12月期) 通期